摘要 【大跌元兇是做空？ 股指期貨又背鍋 上交所明日起暫停部分期權開倉】今日收盤后，上交所發布公告稱，自明日起，暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉(備兌開倉除外)。市場的另一重擔心是，作為風險對沖工具的股指期貨，今年管制再次放鬆，再加上擬對外資放開股指期貨，是否將給境外資金提供一條操縱股指的路徑，進而引髮指數的劇烈震蕩？（第一財經）

　　5月6日，滬指暴跌171.88點，跌幅5.58%，創業板指更是大跌7.94%。

考慮到前不久股指期貨交易剛剛被鬆綁，今日股市遭“血洗”后，又有觀點將矛頭指向了股指期貨。

“股指期貨助推了指數的下跌。”一位市場人士直言，“動量增強效應，在下跌中會有加速下跌的作用。”

市場的另一重擔心是，作為風險對沖工具的股指期貨，今年管制再次放鬆，再加上擬對外資放開股指期貨，是否將給境外資金提供一條操縱股指的路徑，進而引髮指數的劇烈震蕩？

除了股指期貨之外，近期上證50ETF期權的成交量也迅速放大。今日收盤后，上交所發布公告稱，自明日起，暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉(備兌開倉除外)。

消息一出，不少投資者認為，這是變相承認衍生品的交易導致了股市的下跌，因而進一步強化了投資者對股指期貨及期權等帶有做空功能的衍生品的“仇視”。

事實上，上交所暫停50ETF認購期權的開倉，與今日的行情完全無關，只是因為今日該系列合約的交易量觸發了暫停開倉的條件而已。

按照《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》第四十七條的規定，當上證50ETF期權某月未平倉認購合約對應的50ETF份額總數達到或超過50ETF(510050)流通總量的75%時，即會觸發限開倉，從次一交易日起暫停相應月份的認購期權開倉。該比例下降至70%以下時，自次一交易日起恢復買入開倉和賣出開倉。

也就是說，對50ETF期權部分合約暫停開倉，只是按照《管理辦法》照章辦事而已，並非因為今日行情的大跌，更不是變相承認衍生品是市場大跌的罪魁禍首。

通過期指操縱市場？

6日，股指期貨低開低走，截至下午收盤，IH1905報2800.6點，跌5.01%；IC1905報4810.0點，跌8.38%；IF1905報3668.0點，跌6.16%。期指的大幅下跌是不是股市低迷的元兇呢？

“正常情況下股指期貨是保護股票多頭的策略，但A股波動性大，投機性強，助漲殺跌明顯，股指期貨雖然中長期對A股影響不大，但短期確實有動量增強效應。在今天突發的‘黑天鵝’下，第一種模式是，為保護股票多頭，只能開期指空單；第二種則是裸空。今天只要是開盤低開做空也有200點收益。”包括上述市場人士在內的一些觀點認為，在追漲殺跌中，股指期貨的“動量增強效應”加速了下跌。

此前的3月11日港交所宣布，已與MSCI簽訂授權協議，擬在獲得監管批准后因應市況推出MSCI中國A股指數的期貨合約。

市場更多的擔心則來自於期指鬆綁疊加對外資放開股指期貨后，是否會給境外資金提供一條操縱股指的路徑，甚至引髮指數的劇烈震蕩。

“大概率不需要有這方面擔心。”某保險資管金融工程部負責人表示，目前對於股指期貨高頻交易監管還是限製得比較嚴，日內高頻交易無論是手續費還是在開平倉限制方面都較股市大幅波動前有較大差距，這很大程度上可以避免操縱市場。

“從股指期貨的融資結構和功能而言，不存在通過打壓衍生品反過來操作現貨市場的可能。”上海某期貨公司資管部老總也告訴記者。

一位受訪業內人士介紹，目前套保交易需求是主要的空頭力量，但監管不支持套保戶的權益類資產整體凈空頭持倉，且額度審批上有限制。

“如果要達到操縱股指的目的，只能通過投機交易編碼進行，雖然這個指標上月進一步放寬，但交易所高度重視成交持倉比監控的基調並沒有變，如果觸發可能直接就限制投機者開倉了，而且現在股指期貨成交金額大體和對應標的成份股成交金額一致。”上述業內人士表示。

“只要是正常申請套保，不受限制政策的影響。申請套保額度，是要提交現貨頭寸的。股指期貨受限后，套保是第一批放開的，目前套保是相對正常化的一個狀態。套保本身分為多頭套保和空頭套保，我們了解的情況是監管沒有明確規定不允許空頭套保。”上海某期貨公司資管部老總則表示。

“外資不太可能開裸空，大概率是根據股票持倉市值來決定空單保護的比數。”上述北京券商人士也表示。

“我認為通過操縱股指加劇波動的可能性比較低，但不可否認，今年以來市場波動確實是比前兩年有所加大，但該現象是期指造成的這個結論我覺得還不能下。”上述保險資管金融工程部負責人進一步稱。

機構化趨勢明顯

4月19日，中金所發布通知，自4月22日結算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%；自4月22日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限；自4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點四五。

與去年12月的政策鬆綁相比，此次放鬆股指期貨管制，下調了平今倉交易手續費，同時對日內過度交易的認定大幅放寬。

“我們要堅持特定品種開放的路徑，積極推動包括股指期貨在內的特定品種對外開放，同時要做好開放過程中的制度對接，在守牢風險底線的前提下，對接國際標準，增強制度包容性，方便境外交易者入市，提升市場吸引力。”證監會副主席方星海日前表示。

業內人士指出，金融市場對外開放穩步進行，股指期貨作為一個重要組成部分，肯定面臨參與者更加機構化的過程。

“股指期貨從投資者結構來說，在絕對比例上還不是一個機構為主的市場。2015年到2019年從逐步收緊到陸續放開，鼓勵市場參與者用股指期貨對衝風險、管理風險，而不是利用股指期貨的槓桿效應進行短線的投機行為。”上述上海期貨公司資管部老總表示。

“雖然面上看散戶數量居多，但日內平倉的手續費是遠遠高於隔夜平倉的，交易所一方面在盡可能促進股指期貨的正常化，另一方面為監管方向做出指引。資金的結構將慢慢變為以機構為主。”他也分析稱。

“回頭看2015年，能不能用衍生品管理好風險，才真正體現機構的成熟度；而股指期貨的作用也體現在下跌中作為價格中樞起到平抑波動的目的。”該上海期貨公司資管部老總稱。

興業證券稱，中金所採取股指期貨交易限制措施后，股指期貨的流動性大幅下降，三大期貨持續出現較大幅度的貼水。以IF期貨當月合約為例，可以看出，最高時貼水超過8%。市場上存在許多量化對沖策略，即構建具有超額收益的多頭組合，然後利用股指期貨進行對沖，剝離市場系統性風險，從而獲得穩定持續的收益。當股指期貨流動性下降以及處於較高貼水時，期貨頭寸對沖本較高，從而使策略出現虧損。

“市場沒有流動性的情況下，股指期貨長期處於貼水情況，對於套期保值資金進入是非常大的障礙，不通過股指期貨套保的話，只能通過現貨市場減持，這樣才會影響到市場。”該上海某期貨公司資管部老總進一步表示，“國內2萬多家私募、券商資管、公募基金，主流的資管機構幾乎已經很難找到不能做股指期貨的機構。”

（文章來源：第一財經）

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大跌元兇是做空？ 股指期貨又背鍋 上交所明日起暫停部分期權開倉

摘要 【收盤播報】A股今日遭遇五月開門黑，三大股指收盤全線重挫，其中滬指下跌5.58%，退守2900點整數關口，收報2906.46點；深成指下跌7.56%，收報8943.52點；創業板指下跌7.94%，失守1500點整數關口，收報1494.89點。兩市合計成交6579億元，行業板塊全線下挫，兩市上千隻股票跌停。

　　A股今日遭遇五月開門黑，三大股指收盤全線重挫，其中滬指下跌5.58%，退守2900點整數關口，收報2906.46點；深成指下跌7.56%，收報8943.52點；創業板指下跌7.94%，失守1500點整數關口，收報1494.89點。兩市合計成交6579億元，行業板塊全線下挫，兩市上千隻股票跌停。

展望後市，中原證券分析認為，市場“二八分化”風格短期得到延續，業績變臉的“重災區”壓力較高，市場風格仍將偏向於藍籌。

安信證券認為，市場在節后可能存在一些技術性反彈或反抽的交易性機會，但在外部環境沒有出現顯著超預期利好前提下，這個階段整體不宜冒進，未來一輪行情發動的引擎可能來自改革預期驅動，這留待未來觀察。

中金公司表示，在政策基調微調、市場估值明顯修復背景下，未來市場漲幅會趨緩。但考慮到整體估值仍不貴、盈利預期可能還會有所恢復，投資者對市場前景不宜過度悲觀，結構性機會依然存在，可逢低吸納能反映消費升級與產業升級趨勢的質優龍頭。

中信證券指出，經過第一輪上漲，A股整體估值水平已從低位修復至均值附近。與風險偏好回升，資金快速流入驅動A股估值修復的第一輪快速普漲不同，第二輪上漲空間受盈利預期改善幅度和增量資金規模限制。預計第二輪上漲持續時間更長，但上漲節奏或明顯放慢。

申萬宏源證券認為，前期過度樂觀的投資者需要對預期重新定位，因而短期市場仍需等待。但從該機構對當前市場回調驅動力和後續變化的梳理來看，5月基本面驗證是穩定人心的關鍵，而市場對流動性的悲觀預期可能在5月有所修復。

海通證券認為，牛市第一階段回撤結束，進入第二階段上漲需要基本面數據支撐。拉長時間看，滬指自2440點以來牛市的長期邏輯並未發生改變，即牛熊時空周期進入第六輪牛市、經濟轉型和產業結構升級推動企業利潤最終見底回升、國內外資產配置偏向A股。

面對階段性調整壓力，荀玉根表示，應通過結構優化來應對波動。調整期需要重視基本面，偏價值類的公司相對較優，從盈利與估值匹配度來看，銀行與白酒較優。政策性主題方面應關注國企改革與長三角一體化。

在配置方面，國泰君安證券首席策略分析師李少君認為，滯漲且基本面向好的銀行、非銀(保險)仍是基於防禦的良好選擇，建議把握高景氣與盈利穩定性板塊。基於風險偏好維持積極態勢，繼續看好受益創新和改革紅利的熱點主題。

中信證券首席策略分析師秦培景表示，看好外資關注品種。他認為，下一輪上漲持續時間長、上行節奏慢，增量資金偏好影響下風格更偏價值，外資偏好的品種可持續關注。具體來看，關注外資偏好、地產銷售、通脹預期等邏輯支撐下的大消費板塊；預計金融(尤其是銀行)板塊依然有底倉配置的價值。

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（文章來源：東方財富證券研究所）

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滬指收盤重挫逾5%創業板指跌近8% 千股跌停

摘要 【外交部回應“下一輪中美經貿磋商”：中方團隊正準備赴美磋商】5月6日，外交部發言人耿爽主持例行發布會。有記者就美國總統特朗普聲稱對中國商品加征關稅及中美下一輪經貿磋商之事提問。（央視）

5月6日，外交部發言人耿爽主持例行發布會。有記者就美國總統特朗普聲稱對中國商品加征關稅及中美下一輪經貿磋商之事提問。

耿爽回應稱，關於美方威脅對中國的產品加征關稅，類似的情況以前多次出現過。中方的立場和態度一直非常明確，美方對此也十分清楚。至於中美經貿磋商已經進行了十輪，取得了積極進展。當務之急，我們還是希望美方和中方共同努力，相向而行，爭取在相互尊重的基礎上達成一個互利雙贏的協議。這不僅符合中方利益，也符合美方利益，更是國際社會的普遍期待。至於你關心的下一輪經貿磋商，國內外對此很關注，國際社會有很多的評論，我們也正在了解相關情況。我這裏可以告訴你的是，中方團隊正在準備赴美磋商。

附發布會實錄：

2019年5月6日外交部發言人耿爽主持例行記者會

問：第72屆世界衛生大會報名日期將於今日截止，台灣方面沒有收到與會邀請。台灣方面多次聲稱，台缺席世界衛生大會將“損害台灣民眾健康福祉”，造成“國際防疫缺口”。請問中方對此有何評論？

答：在中國台灣地區參與國際組織，包括世界衛生組織活動問題上，中方立場是一貫的、明確的，即必須按照一个中國原則來處理，這也是聯合國大會第2758號決議和世界衛生大會25.1號決議確認的重要原則。

2009年至2016年，台灣地區連續8年以“中華台北”名義和觀察員身份參加了世界衛生大會。這是在兩岸均堅持體現一个中國原則的“九二共識”基礎上，通過兩岸協商作出的特殊安排。一个中國原則是兩岸關係和平發展的政治基礎，也是中方對台灣地區參與世衛大會作出特殊安排的政治基礎。民進黨自2016年執政以來，將政治圖謀置於台灣地區人民福祉之上，頑固堅持“台獨”分裂立場，導致台灣地區參加世衛大會的政治基礎不復存在。為了維護一个中國原則，捍衛聯合國大會及世衛大會相關決議的嚴肅性和權威性，中方決定不同意台灣地區參加今年世衛大會。

中國中央政府始終高度重視台灣同胞的健康福祉，在一个中國原則前提下，對台灣地區參與全球衛生事務作出妥善安排。根據中方同世衛組織達成的安排，台灣地區的醫療衛生專家可以參加世衛組織相關技術會議，有需要時世衛組織專家可赴台灣地區進行考察或提供援助。台灣地區能夠及時獲取世衛組織發布的全球突發公共衛生事件信息，台灣地區發生的突發公共衛生事件信息能夠及時向世衛組織通報。這些安排確保了無論是島內還是國際上發生突發公共衛生事件，台灣地區均可及時有效應對。所謂不讓台參加世衛大會將導致國際防疫體系出現缺口根本不存在，不過是民進黨當局圖謀參與世衛大會的謊言和借口。

問：美方稱，將從周五開始對中國部分商品加征關稅並增加新的徵稅商品種類。請問中方是否還會按原計劃赴美磋商？如果不是的話，請問何時啟程？

答：關於美方威脅對中國部分產品加征關稅，類似的情況以前多次出現過。中方的立場和態度一向十分明確，美方也是非常清楚的。

中美經貿磋商已經進行了十輪，取得了積極進展。當務之急，我們希望美方與中方共同努力，相向而行，爭取在相互尊重基礎上達成一個互利雙贏的協議。這不僅符合中方利益，也符合美方利益，更是國際社會的普遍期待。

至於你關心的下一輪經貿磋商，我知道國內外都很關注，國際社會也有很多評論，我們也正在了解相關情況。我可以告訴你的是，中方團隊正在準備赴美磋商。

問：中方是否還會於本周赴華盛頓磋商？

答：我剛才已經說過了，中方團隊正在準備赴美磋商。

問：美國國防部日前發布2019年度“中國軍力報告”。你對此有何評論？

答：同美方以往類似報告一樣，這份報告對中國國防政策作了大量違背事實的評論，對中方戰略意圖進行了蓄意歪曲，大肆散布“中國威脅論”。中方對此堅決反對。

事實已充分證明，中國堅持走和平發展道路，奉行防禦性國防政策，始終是世界和平的建設者、全球發展的貢獻者、國際秩序的維護者。中國的發展是世界和平力量的有益增長。中國軍隊將繼續堅定致力於維護國家獨立、主權和領土完整，同時與其他國家一道維護亞太地區和世界的和平與穩定。

中方一貫主張中美兩軍加強對話、交往與合作，避免誤判、猜疑和矛盾。我們敦促美方摒棄冷戰思維和零和博弈的過時觀念，客觀、理性看待中國戰略意圖和國防建設，停止年復一年發布不負責任的報告，多做有利於中美兩國和兩軍關係的事，而不是相反。

問：美國助理防長薛瑞福上周末表示，有300萬人被關在新疆的“集中營”里，請問是否屬實？

答：美方有關人士的說法與事實完全不符。當前新疆大局穩定，經濟發展，社會和諧，人民安居樂業。新疆設立職業技能教育培訓機構，是基於反恐鬥爭需要而採取的預防性措施，有關措施完全依法進行，得到了各族人民的衷心支持和擁護，取得了良好社會效果。

美方有關人士的涉疆言行是對中國內政的粗暴干涉，中方對此強烈不滿和堅決反對。我們再次敦促美方有關人士尊重事實，摒棄偏見，謹言慎行，停止借涉疆問題干涉中國內政，多做有利於中美互信與合作的事。

問：美國兩艘軍艦又一次駛近中國在南海的島礁。中方對此有何回應？

答：5月6日，美國“普雷貝爾”號和“鍾雲”號軍艦未經中國政府允許，擅自進入中國南沙群島南薰礁和赤瓜礁鄰近海域。中國海軍依法對美艦進行識別查證，並予以警告驅離。美方軍艦有關行為侵犯中國主權，破壞有關海域的和平、安全和良好秩序。中方對此表示強烈不滿和堅決反對。

當前，在中國和東盟國家的共同努力下，南海形勢不斷趨穩向好。中方敦促美方停止此類挑釁行為，尊重中國主權和安全利益，尊重地區國家維護南海和平穩定的努力。中方將繼續採取一切必要措施捍衛國家主權和安全，維護南海和平穩定。

問：據報道，包括歐盟和北約成員國在內的30個國家代表近日在布拉格舉行5G安全會議，併發布名為“布拉格提議”的聲明，表示希望與會各方找到保障5G網絡安全的辦法。中方對布拉格會議有何評論？

答：第五代移動通信技術(5G)是第四次工業革命的前沿性、引領性和平台性科技，關乎全球經濟發展、世界各國利益和人類文明進步。

在全球化的今天，5G的開發、利用有賴於世界各國的交流合作，也必然是國際社會共同的創新成果。將政治因素人為引入5G開發、利用與合作，甚至把有關問題政治化，採取歧視性的做法不僅不利於5G的發展，也有悖公平競爭原則，不符合國際社會共同利益。

你提到的布拉格5G安全會議具有明顯的封閉性，在搞一個小圈子，它所發表的所謂的“布拉格提議”只代表一小部分國家的意見。

5G有關規則和標準的制定，應該最廣泛地聽取和吸收所有利益攸關方的意見，並在具有普遍代表性和權威性的機制框架下，通過開放包容的多邊進程予以討論，為各國企業參與5G建設創造非歧視的競爭環境，體現公平公正，追求互利共贏。

中方將繼續秉持共商共建共享原則，同各方加強包括5G在內的科技交流與合作，共同把握新一輪科技革命帶來的巨大發展機遇，為促進全人類福祉作出積極貢獻。

問：你剛才提到中方團隊正在準備赴美磋商，請問具體有多少人去？將在美國停留多長時間？

答：我剛才說過了，當務之急是美方與中方共同努力，相向而行，爭取在相互尊重基礎上達成一個互利雙贏的協議。這不僅符合中方利益，也符合美方利益，也是國際社會的普遍期待。至於你關心的磋商的具體問題，建議你向主管部門詢問。

問：近期，美國強化對伊朗“極限施壓”，取消對進口伊石油制裁豁免，收緊核領域項目豁免政策，但也延長了對阿拉克重水堆改造等項目的制裁豁免。同時，歐盟、英國、法國、德國發表聯合聲明，對美做法表示關切，並重申致力於維護和執行伊核全面協議。在當前形勢下，中方對全面協議前景有何看法？對美方“極限施壓”政策有何評論？

答：伊核問題全面協議是聯合國安理會核可的多邊協議，對維護國際核不擴散體系及中東和平穩定至關重要，應當得到完整、有效執行。中方堅決反對美方對伊單邊制裁和所謂“長臂管轄”，對美方有關做法進一步加劇伊核問題緊張態勢表示遺憾。

我們已多次強調，各方在國際法框架內同伊朗開展正常合作完全合情、合理、合法，必須得到尊重和保護。伊核問題全面協議關於核項目的安排反映了伊核不擴散義務與和平利用核能權利的平衡，符合包括美國在內的各方利益。

中方讚賞伊方迄今嚴格履行全面協議義務，將繼續同相關各方一道，致力於維護和執行全面協議，維護國際核不擴散體系，維護中東地區和平穩定，同時堅定維護本國企業合法和正當權益。

問：據報道，美方近期提出探討達成美俄中三方軍控協議的可能性。中方對此有何評論？

答：中國始終不渝走和平發展道路，奉行防禦性國防政策。中國的國防投入合理適度，核力量始終維持在國家安全需要的最低水平，與美俄相比不在一個數量級，情況完全不同。中國反對任何國家在軍控問題上拿中國說事，也不會參加任何三邊核裁軍協議的談判。

中國一貫主張全面禁止和徹底銷毀核武器。中方認為，當務之急是擁有最大核武庫的國家按照國際社會共識，切實履行核裁軍特殊、優先責任，繼續以可核查、不可逆方式進一步大幅削減核武器，為其他國家參與核裁軍創造條件。

問：據報道，4月30日，委內瑞拉首都發生小規模“軍人嘩變”。美方稱委內瑞拉政治過渡的時刻已到來，將全程協助委內瑞拉人民。美代理防長沙納漢也表示，美方審查並改進了應對委危機的軍事規劃和選項，所有選項都擺在桌面上。中方對此有何評論？

答：中方高度關注委內瑞拉形勢發展，一貫主張委內瑞拉各方在委憲法和法律框架內，以和平方式通過政治對話協商解決分歧，儘快恢復國家穩定發展勢頭，避免流血衝突。上周發生的事件表明，委內瑞拉人民思穩定、求和平、反暴力。我們希望國際社會從維護委內瑞拉國家和人民的根本利益出發，順勢而為，加緊勸和促談步伐，停止挑動政治對抗，放棄武力干涉計劃，為委內瑞拉問題政治解決發揮建設性作用，避免成為歷史的罪人。

問：周末有報道稱，朝鮮發射了一枚中程彈道導彈，這違反了聯合國安理會決議。你對此有何評論？中方能否證實朝鮮發射了彈道導彈？

答：中方注意到朝鮮4日的發射活動以及各方反應。朝鮮方面5日已公開發布相關消息。早日實現半島無核化和持久和平是國際社會普遍期待，符合各方共同利益。當前半島問題政治解決進程處於關鍵期。希望有關各方珍惜來之不易的對話緩和局面，相向而行，共同為推動半島無核化和半島問題政治解決做出積極努力。

問：關於中美經貿磋商的問題，中方團隊赴美有具體時間嗎？

答：我剛才說過了，關於磋商的具體情況和安排，建議你向主管部門詢問。

問：周日，一架俄羅斯客機於莫斯科機場緊急迫降時起火，造成41名乘客遇難。你對此有何評論？

答：我們注意到有關報道，對俄羅斯客機緊急迫降造成重大人員傷亡這一不幸事件深感痛心，對遇難者表示哀悼，向傷者和遇難者家屬表示慰問。

問：據報道，美國國務院政策規劃司主任斯金納日前表示，美國與中國目前的較量是美與一個很不同的文明和不同的意識形態之間的爭鬥，是美第一次面臨一個強大的非高加索人種的競爭對手。美國內各界普遍對斯的種族主義傾向提出嚴厲批評。中方對此有何評論？

答：用“文明衝突”甚至種族主義觀點看待中美關係是極其荒唐和完全不可接受的，理應受到嚴厲批駁和堅決抵制。

歷史和現實已經充分證明，中美合則兩利，斗則俱傷，合作是雙方唯一正確的選擇。我們敦促有關人士摒棄過時的冷戰思維以及意識形態、種族偏見，正確看待中國和中美關係。

問：第一個問題，你提到中方團隊正在準備赴美磋商，是本周去嗎？第二個問題，中方團隊抵美時，可能正趕上美國對中國產品加征關稅。中方是否認為這為中美經貿磋商取得進展創造了有利環境？

答：關於你關心的磋商的具體情況和安排，建議你向主管部門詢問。

關於美方威脅對中國部分產品加征關稅，我剛才說過了，類似這樣的情況以前多次出現過。中方的立場態度一直很明確，美方也非常清楚。

問：我想再問一下有關中美經貿磋商的問題，你提到中方團隊正在準備赴美磋商，是為了確保磋商還會按計劃於周三開始嗎？

答：我能告訴你的是，我們希望美方與中方共同努力，相向而行，爭取在相互尊重基礎上達成一個互利雙贏的協議。

具體問題恐怕你只能去問主管部門。

問：你提到讓我們去問有關部門，我們向他們發傳真詢問中美貿易磋商是否會如期進行，但沒有收到回復。請問我們到底該問哪個有關部門？

答：有關部門當然就是有關的部門了。無關的就不能稱為有關部門。所以我建議你還是要向他們詢問。

（文章來源：央視新聞）

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外交部回應“下一輪中美經貿磋商”：中方團隊正準備赴美磋商

摘要 【隔夜外盤】歐美股市全線收低；道指自日內低點反彈逾400點，最終收跌0.25%；熱門中概股集體下挫；避險情緒升溫，金價收漲；美伊矛盾愈演愈烈，美、布兩油雙雙收漲。

美東時間周一，歐美股市全線收跌，道指自日內低點反彈逾400點，最終收跌不足百點。美股科技股普跌，熱門中概股集體下挫。受避險情緒升溫影響，國際金價小幅收漲。美國對伊朗制裁或再次升級，原油供應端或受影響，美油、布油雙雙收漲。

外盤縱覽

美股科技股普跌，AMD收跌2.83%，美光科技收跌2.77%，英偉達收跌1.73%，奈飛收跌1.65%，蘋果收跌1.54%，高通收跌1.16%，Facebook收跌0.81%，亞馬遜收跌0.61%，微軟收跌0.58%，英特爾收跌0.43%；谷歌母公司Alphabet收漲0.33%。

熱門中概股集體下挫，京東、嗶哩嗶哩、虎牙跌逾4%，阿里巴巴、陌陌、趣店、唯品會、第九城市跌超3%，蔚來、優信、富途、愛奇藝、台積電跌超2%。

英國股市周一因五月初銀行假日休市一日。盤面上看，汽車板塊是歐洲股市周一跌幅最大的一個板塊，截至收盤，這個板塊下跌了2%以上。有分析稱，歐美日等發達的汽車市場已經較為成熟，汽車銷量的增速常年處於1%-3%的微增長或者微下調間波動。歐洲排放新規的施行，全球三大汽車市場齊下滑，讓所有的跨國車企都感受到巨大的壓力。

　　消息面上，美國白宮在5日晚發布聲明，美國正在中東地區採取一些經濟手段之外的措施，以回應最近伊朗對美國的警告，這表明美國和伊朗之間的衝突可能會再次升級，美國此舉相當於在油市埋下了一個隱患。美國的這一行為很可能會激化兩國之間的矛盾，也許會逼得伊朗再次拿霍爾木茲海峽說事，甚至可能真的封鎖了該航道。

　　因為很多歷史原因，很多國家都有不少黃金儲備是放在美國、英國等海外國家的。但是最近，這些國家似乎都急着要把自己的黃金拿回家。到底是為什麼？又會帶來什麼影響？而除了德國、荷蘭、奧地利、土耳其等，多國在近年都已經開始或者計劃將留在海外尤其是美國的黃金儲備帶回到本國國內，形成了一股全球範圍內的黃金迴流潮。

隔夜要聞

隔夜美股行情跌宕，開盤大跌尾盤“回血”，收盤表現不算太壞，不過美股盤后，美股期貨再度大跌；港股恒生指數失守3萬點大關。今日，在長假最後一天中避開了“黑色星期一”的日本股市開盤。

日本令人羡慕的十天黃金假期即將正式結束，期間並未出現因流動性短缺導致的重大閃崩，但這不意味着重啟市場后也會絕對安全。令人羡慕的十天黃金假期即將正式結束，而日本市場交易員重返工作崗位的第一天，恐怕並不好過。

評論精華

因為很多歷史原因，很多國家都有不少黃金儲備是放在美國、英國等海外國家的。但是最近，這些國家似乎都急着要把自己的黃金拿回家。到底是為什麼？又會帶來什麼影響？

今年年初以來，在美聯儲轉鴿等眾多因素提振下，去年12月慘淡的美股不斷反彈，在今年一季度創下21年來最強開局，4月，三大股指又走出近30年來最大前4月漲幅。但在近期的美聯儲議息會議上，美聯儲主席鮑威爾暗示不會降息，其他消息層面也出現了一些不利於美股走勢的因素。這是否會令本輪美股漲勢偃旗歇鼓？

熱點聚焦

據報道，美國白宮在5日晚發布聲明，美國正在中東地區採取一些經濟手段之外的措施，以回應最近伊朗對美國的警告，這表明美國和伊朗之間的衝突可能會再次升級，美國此舉相當於在油市埋下了一個隱患。

摩根士丹利和美國銀行認為美債利率曲線是VIX指數的領先指標，並據此對美股前景持悲觀態度。美國銀行策略師Savita Subramanian指出，過去3個周期中，利率曲線趨平領先於波動率上漲約3年，預期未來幾年美國股市將處於動蕩之中。但是法國興業銀行認為，上述投行對於這兩個指標相關性的看法是錯誤的。

各界聲音

對於澳大利亞央行是否會在周二(5月7日)的會議上降息，經濟學家和市場都存在分歧，這是自2016年8月上一次寬鬆政策之前以來的最高水平。儘管低迷的物價令以通脹為目標的澳大利亞央行難以抗拒採取行動，但不到兩周后的選舉可能會鼓勵政策制定者推遲降息到6月。

在過去幾年裡市場上一直充斥着一種聲音，即美國經濟中通脹極低，因此利率需要在更長的一段時間內保持極低的水平。但是市場僅僅只是把目光聚焦在了消費者物價方面，而忽視了這一輪由美聯儲驅動的經濟周期實際上把通脹全部轉移到了資產上這一事實，因此美國的資產泡沫(通脹)正對美國和全球經濟造成威脅。

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（文章來源：東方財富證券研究所）

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摘要 【長安福特靠什麼過冬：首次轉虧銷量腰斬 掉隊市場巨變】曾經長期作為“利潤奶牛”的長安福特，正成為讓長安汽車和福特股東雙方頭疼的虧損大戶。長安汽車近日發布年報显示，2018年長安汽車歸屬於上市公司股東的凈利潤為6.8億元，同比下滑高達90.46%。其中，長安福特凈虧損便超過8億元。儘管長安福特已意識到產品更迭速度緩慢、節奏判斷失誤等原因，欲通過實施新品戰略及高層調整等方式“止血”，但面對競爭愈發激烈的國內車市，長安福特渡過凜冬並非易事。（北京商報）

曾經長期作為“利潤奶牛”的長安福特，正成為讓長安汽車和福特股東雙方頭疼的虧損大戶。長安汽車近日發布年報显示，2018年長安汽車歸屬於上市公司股東的凈利潤為6.8億元，同比下滑高達90.46%。其中，長安福特凈虧損便超過8億元。儘管長安福特已意識到產品更迭速度緩慢、節奏判斷失誤等原因，欲通過實施新品戰略及高層調整等方式“止血”，但面對競爭愈發激烈的國內車市，長安福特渡過凜冬並非易事。

　　首次由盈轉虧

年報显示，2018年長安福特營收497.54億元，凈虧損8.03億元。與2017年1060.27億元營收和121.71億元凈利潤相比，長安福特在2018年不僅營收大幅收窄，還首次出現由盈轉虧的狀況。

業績下滑與銷量低迷不無關係。2016年，長安福特銷量為95.7萬輛，距“百萬銷量”目標僅一步之遙。然而，進入2017年，長安福特銷量降至82.8萬輛，同比下滑13.47%；2018年銷量進一步下滑至37.78萬輛，同比下降54.3%。

2019年，長安福特銷量依然沒有回暖跡象。數據显示，2019年一季度長安福特銷量僅為3.68萬輛，同比下滑高達71.79%。

目前，由盈轉虧的長安福特已逐漸成為拖累股東雙方的大“包袱”。2016年，長安汽車凈利潤為102.85億元，其中，長安福特貢獻收益達90.29億元，占長安汽車凈利潤的87%；2017年，長安汽車凈利潤下滑至71.37億元，長安福特仍舊貢獻60.39億元，占凈利潤的比重依然達84%；2018年，在長安福特陷入虧損的情況下，長安汽車對聯營企業和合營企業的投資收益也降為-3.31億元。

不僅拖累長安汽車業績，長安福特也使中國市場正成為福特汽車全球虧損的主陣地。2018年，福特汽車營收1603億美元，同比增長2.2%，但凈利潤僅為37億美元，大跌52%。分地區看，福特汽車在亞太地區虧損達11億美元(約合74億元人民幣)，其中中國市場銷量不振成為主要虧損點，而長安福特正是福特汽車在華的業務核心板塊。

　　掉隊市場巨變

面對業績下滑，長安福特並非無動於衷。為提振銷量，自2018年以來，長安福特對高管團隊和銷售網絡進行了一系列調整。

2018年8月，長安福特發布公告稱，公司總裁馬瑞麟宣布計劃將於10月1日退休，福特汽車印度公司總裁兼總經理何駿傑將接替馬瑞麟，出任長安福特總裁；12月，長安福特執行副總裁何朝兵回歸長安汽車總部任執行副總裁，長安汽車副總裁趙非派往長安福特任執行副總裁。

在高層調整的同時，長安福特對渠道也進行了整合。2018年7月1日，福特汽車與長安汽車共同成立全國銷售服務機構，計劃將長安福特、江鈴福特、福特進口銷售及服務等渠道進行整合，立志打造“一個福特”。

不過，與人事和渠道相比，產品才是長安福特陷入困境的關鍵因素。汽車行業分析師賈新光表示，“中國汽車市場已經歷兩至三個周期，有了很大變化，而福特還不能適應，這從長安福特緩慢的投放節湊便可看出”。

據了解，在“1515計劃”收官后，福特在華產品陣容便更新緩慢。其中，蒙迪歐、福克斯分別在上市五年和八年後，才於2018年上半年推出更新換代的產品。

對於銷量持續下滑，長安福特執行副總裁趙非坦言，“我們上一輪對中國市場把握時機沒有踩到節奏，大概有較長一個時間段沒有新品推出。在產品為王的市場競爭中，一切都是圍繞着產品進行”。

　　押寶新品自救

事實上，作為股東方的福特汽車和長安汽車也意識到長安福特在產品方面存在的問題，並期望通過密集產品投放追回丟失的市場份額。

2019年4月，福特汽車發布“福特中國2.0”戰略及包括產品“330計劃”在內的五大核心計劃。“產品330計劃”显示，未來三年內，福特汽車將推出超過30款專為中國消費者打造的福特和林肯品牌新車型，其中超過10款為新能源車型。這意味着，福特未來幾乎平均每個月都將有新車型發布。

值得注意的是，在發布全新業務提升計劃的同時，福特中國還發布了新車型——Escape，該車型的定位高於緊湊級SUV翼虎，分為普通版本和ST-Line版本。據了解，普通版本Escape在引入國內時，在外觀方面進行了小幅改動，以此显示福特更重視中國市場的態度。

4月16日，在2019上海車展，福特汽車再度重申新一輪反攻戰略的決心，並與旗下合資公司長安福特一同參展，以22款新車的規模亮相，其中包括福特F-150LTD、銳界ST、銳界ST-Line和EscapeST-Line四款全新車型。

同時，趙非也透露，新銳界ST等6款車將密集上市；5月，福克斯、福睿斯也將針對消費者的反饋有所調整；金牛座將在年內中期改款，還有林肯車型也將實現國產。

雖然未來福特在華新品投放速度將大大加快，但與競爭對手相比，仍然只能稱得上中規中矩。2019年3月，同為美系合資品牌的上汽通用發布“五年計劃”，2019-2023年將推出60款以上全新或改款車型，覆蓋轎車、SUV和豪華車所有主流細分市場。

“未來汽車市場整體表現是新品多、降價快。以2018年為例，據不完全統計，有578款新產品上市(其中全新車型154款)，920款產品降價。未來三年，跨國車企將加速中國化，中國品牌及造車新勢力品牌不斷向上，導致合資品牌在競爭壓力下價格不斷下探，產品利潤空間加速縮水。”長安汽車在年報中坦言。

業內人士認為，即便能夠順利實施產品計劃，也不意味着長安福特就一定能順利脫困。在銷量持續低迷的背景下，長安福特的品牌力無疑也在不斷下滑。未來，在加快新品投放速度的同時，長安福特更需要找到品牌修復的良藥。

（文章來源：北京商報）

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長安福特靠什麼過冬：首次轉虧銷量腰斬 掉隊市場巨變

摘要 【早盤內參】央行：從5月15日開始對中小銀行實行較低存款準備金率；上交所5月7日起暫停部分期權開倉；證監會引入高科技嚴管場外配資。

　　每日精選

1、央行：決定從5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行 ，實行較低的優惠存款準備金率。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。央行表示，此次定向降准着眼於建立政策框架，是推進金融供給側結構性改革的重要舉措。

2、國常會：明確政策舉措力爭今年底前基本取消全國高速公路省界收費站，便利群眾出行提高物流效率；部署以制度創新持續減少和規範證明事項，進一步優化政務服務和營商環境。

3、上交所：自2019年5月7日起，暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉(備兌開倉除外)。該比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。限制開倉期間，投資者仍可對該合約進行平倉交易。

4、第一財經：有傳言稱賈躍亭下周回國，對此，FF相關人士表示系謠傳。據了解，九城將向合資公司分三次注資最高達6億美元，繼九城宣布投資FF以來，不斷釋放積極信號。

5、第一財經：知情人士於日前透露，證監會正在技術系統方面下大功夫，已引入了一套監控場外配資的軟件，目前多地監管局已經開始投入使用，券商們也將被要求接入該系統。“現在已有大型券商在使用了，短短几個月時間，發現的問題還是不少的。”上述知情人士稱，這一系統所發現的問題，給各地的證監局帶來了相當大的工作量，下一步也將會對該系統進行迭代，從而使得對問題賬戶的鎖定更加精確。

　　宏觀經濟

外匯局：2019年一季度，境外機構凈買入我國股票194億美元，境外機構凈買入我國債券95億美元，較去年同期及第四季度均大幅增長。國家外匯管理局將繼續積極支持金融市場擴大對外開放，滿足境外投資者對我國金融市場不斷擴大的投資需求，吸引全球長期資本進入我國金融市場。

澎湃新聞：浙江將建立健全中小微企業梯度培育機制，引導企業走“專精特新”(專業化、精細化、特色化、新穎化)發展之路，打造一批細分行業的隱形冠軍，推動中小微企業高質量發展；到2022年，科技型中小企業達6萬家以上，凈增“小升規”企業1萬家以上，入庫培育隱形冠軍企業1000家以上，產生隱形冠軍企業200家左右。

北京市商務局：6日公布的數據显示，今年一季度，北京市實現市場總消費額6280.1億元，同比增長6.8%。其中，服務性消費額佔比達56.2%，是總消費增長的主要拉動力。

中國央行：一季度江蘇地區社會融資規模增量11746億元人民幣，在各省市中排名第一位。一季度廣東地區社會融資規模增量7052億元人民幣，排第二位。一季度浙江地區社會融資規模增量6683億元人民幣，排第三位。

央行：5月6日消息，中國央行開展200億7天期逆回購操作，當日無逆回購到期。

Shibor:5月6日，隔夜SHIBOR報1.6420%，下降14.8個基點。14天SHIBOR報2.5370%，下降5.9個基點。

　　行業動態

上海市經信委：印發《上海市超高清視頻產業發展行動計劃(2019-2022)》。根據行動計劃，到2022年，上海超高清視頻產業規模突破4000億元，培育一批具有國際競爭力的頭部企業，建設領先的超高清視頻產業內容中心、領先的超高清視頻產業芯片研發中心、領先的超高清視頻產業標準專利中心。2020年，上海將開通1個4K超高清視頻綜合性公益頻道，2022年再開通4個4K專業付費頻道。

央視：最近，全國多地的消費者反映，治療心絞痛最常用的特效葯硝酸甘油由過去的幾元一瓶漲到了50多元一瓶。有製藥行業人士告訴記者，硝酸甘油漲價的主要原因是原材料硝酸嚴重短缺。專家表示，包括硝酸甘油在內的廉價藥物，因為此前存在最高限價，藥品價格一直維持在較低水平，導致葯企很難盈利，一些成品葯企業也逐漸退出市場。從2015年6月開始，藥品價格放開，因此硝酸甘油現在執行的是市場調節價。

澎湃新聞：從瑞士醫藥巨頭諾華集團獲悉，該集團旗下的山德士(中國)生產的瑞舒伐他汀通過了國家藥品監督管理局的仿製葯一致性評價，為首個通過該評價的進口藥品，也被視為進口仿製葯在中國市場的里程碑事件。

商務部等三部門：5月5日召開二手車出口專題會議，正式啟動二手車出口工作。下一步，商務部將會同公安部、海關總署進一步完善工作方案，理順工作流程，持續優化監管和服務模式，為二手車出口營造良好環境，為外貿穩中提質注入新動力，做出新貢獻。目前，首批開展二手車出口業務的地區為北京、天津、上海、浙江(台州)、山東(濟寧)、廣東、四川(成都)、陝西(西安)、青島、廈門等10個省市。

中證網：5月6日，在中國移動黑龍江公司信息龍江展示館，黑龍江省副省長程志明向撫遠東方第一哨打出了黑龍江首個5G網絡多媒體電話。據悉，程志明還同位於漠河北極村的大興安嶺移動負責人進行了連線。此次在撫遠、漠河打通5G電話，表明我國最北端和陸路最東端均開通了5G基站，實現了5G終端接入。

新京報：北京市召開2019年醫療保障工作會議，下月中旬，將全面實施醫耗聯動綜合改革。6月實施的這項醫耗聯動綜合改革，是北京市20年來對醫療服務價格進行的首次大範圍調整。在價格管理方面，改革涉及項目數量多、變化大，新規範調整的項目總量將達到6600餘個。

商務部：5月1日，美國3家企業向美國國際貿易委員會(ITC)提出申請，指控對美出口、在美進口和在美銷售的LED產品、系統及其組件侵犯其專利權，請求ITC發起337調查，併發布普遍排除令或有限排除令和禁止令。惠州科銳半導體照明有限公司、木林森股份有限公司、立達信光電有限公司為列名被申請人。

國務院：目前公布《報廢機動車回收管理辦法》，自2019年6月1日起施行。國家對報廢機動車回收企業實行資質認定製度。未經資質認定，任何單位或者個人不得從事報廢機動車回收活動。國家鼓勵機動車生產企業從事報廢機動車回收活動。機動車生產企業按照國家有關規定承擔生產者責任。

　　股市聚焦

證監會網站：近日，中國證監會與國際貨幣基金組織(IMF)在上海聯合舉辦了國債期貨研討會。方星海副主席出席會議並致辭。此次會議是雙方開展的一系列合作項目之一，旨在借鑒國際經驗，完善我國國債期貨市場，助力國家宏觀金融政策實施和金融市場雙向開放。

第一財經：知情人士於日前透露，證監會正在技術系統方面下大功夫，已引入了一套監控場外配資的軟件，目前多地監管局已經開始投入使用，券商們也將被要求接入該系統。“現在已有大型券商在使用了，短短几個月時間，發現的問題還是不少的。”上述知情人士稱，這一系統所發現的問題，給各地的證監局帶來了相當大的工作量，下一步也將會對該系統進行迭代，從而使得對問題賬戶的鎖定更加精確。

第一財經：5月6日，5月6日，上交所受理北京八億時空液晶科技股份有限公司、中國電器科學研究院股份有限公司科創板上市申請；截至目前，上交所已受理100家企業科創板上市申請，已問詢78家。據悉，八億時空屬於計算機、通信和其他电子設備製造業，保薦機構為首創證券；中國電器屬於專業技術服務業，保薦機構為中信建投 。

中國證券投資基金業協會：截至2019年3月底，我國境內共有基金管理公司123家，其中中外合資公司44家，內資公司79家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共13家，保險資管公司2家。以上機構管理的公募基金資產合計13.94萬億元，較2月份環比下滑2.45%。

愷英網絡：5月6日晚間公告稱，公司收到公司實控人王悅的家屬送交的《告知函》，其家屬稱近日收到上海市公安局的《拘留通知書》，王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留。目前，王悅已不再擔任公司任何職務，王悅被拘留事件未對公司正常運營產生影響。

　　公司新聞

中國中期：擬發行股份購買國際期貨70.02%股權，交易作價35億元；同時募集配套資金總金額不超過12億元。

天邦股份 ：4月銷售商品豬均價環比增長5.6%，前4月銷售收入同比增八成。

聚隆科技 ：實控人籌劃股權轉讓等事宜或致控制權變更。

宇通客車 ：收到11.76億元新能源汽車推廣補貼款。

龍建股份 ：中標4.5億元工程項目。

冠昊生物 ：控股股東等擬增持公司1.1%至2.14%股份。

用友網絡 ：已累計耗資4.69億元回購股份。

美的集團 ：已耗資8.56億元回購股份。

中航資本 ：累計回購8669萬股股份耗資逾5億元。

蘇寧環球 ：累計回購1.67億股股份耗資5.55億元。

　　數據一覽

滬深股市：5月6日，滬深兩市重挫，遭遇5月開門黑，滬指大跌5.6%，盤中一度失守2900點，創業板指跌破1500點重挫近8%，行業板塊全線盡墨，兩市再現千股跌停，翻紅個股僅100餘只，國產軟件、芯片、5G等科技股成殺跌重災區，市場恐慌情緒蔓延。截至收盤，滬指跌5.58%，報收2906點；深成指跌7.56%，報收8943點；創業板跌7.94%，報收1494點。滬股通凈流出30億，深股通凈流出21億。

龍虎榜：5月6日，機構參與龍虎榜中個股共涉及24隻個股，其中8股被機構凈買入，京新葯業被買入最多，為5628.82萬元。另外16股被機構凈賣出，華潤三九被賣出最多，為4491.66萬元。

港股：5月6日，香港恒生指數收盤跌2.9%至29209.82點，創超一個月新低。騰訊控股跌3.15%，小米集團跌6.78%。

滬深港通：5月6日，北向資金凈流出51.88億元，滬股通凈流出30.72億元，當日餘額548.1億元，深股通凈流出21.16餘額541.16億元。

融資融券：截至5月5日，上交所融資餘額報5778.65億元，較前一交易日減少74.38億元；深交所融資餘額報3746.32億元，較前一交易日減少49.81億元；兩市合計9524.97億元，較前一交易日減少124.19億元。

　　樓市觀察

國家發改委：6日表示，放寬落戶並不等於要放鬆房地產調控。不管戶籍制度怎麼改，都要堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位不動搖，保持房地產市場平穩健康發展。城市既要滿足剛性和改善型住房需求，又要堅決避免投機者藉機鑽空子，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制，防止房價大起大落。

證券時報：統計數據显示，今年前4個月，有75家房企銷售額突破百億。其中，碧桂園、萬科、恆大、保利、融創等5家龍頭房企銷售額突破1000億，完成了多數企業一年的銷售目標；碧桂園、萬科銷售額更是超過2000億。前4個月房企融資規模接近8500億。

　　國際資訊

美國費城聯儲主席Harker(2020年有投票權)：我需要觀察更多數據，以辨別通脹偏軟是否足以要求FOMC調整貨幣政策。我對美國中期通脹的預期不曾發生變化，我懷疑近期某些數據表現疲軟“是暫時性的”。

法國國家統計局：季度調查显示，法國製造業公司2019年計劃增加投資11%(略高於此前預測的10%)，計劃投資水平達到2011年以來的最高水平，交通和汽車等行業的投資增加。

　　匯率播報

人民幣：5月6日，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7666，較上一交易日官方收盤下跌300點，午後跌幅縮窄，盤中一度跌超600點。較上一交易日夜盤收盤價下跌316點。

美元：美元指數現報97.55，漲0.01%；歐元兌美元現報1.1198，持平；英鎊兌美元現報1.3093，跌0.03%；美元兌日元現報110.78，漲0.02%。

　　期貨行情

國內：截至5月6日下午收盤，國內期市收盤漲跌參半，燃油跌超4%，原油跌近3%；基本金屬全線下挫，滬鎳跌2.5%，滬鉛、滬銅、滬鋁均跌近2%；雙焦期貨午後走高，焦炭漲超1%；貴金屬午後漲幅回落，滬金漲0.7%，滬銀小幅收漲。

黃金：COMEX6月黃金期貨收漲2.5美元，漲0.20%，報1283.80美元/盎司。

原油：WTI6月原油期貨收漲0.31美元，漲幅0.50%，報62.25美元/桶；布倫特7月原油期貨收漲0.39美元，漲幅0.55%，報71.24美元/桶。

　　海外指數

亞洲：5月6日，韓國、日本休市。

歐洲：德國DAX指數收跌127.53點，跌幅1.03%，報12285.22點；法國CAC40指數收跌65.31點，跌幅1.18%，報5483.52點；西班牙IBEX35指數收跌79.6點，跌幅0.85%，報9330.00點。

美國：標普500指數收跌13.20點，跌幅0.45%，報2932.47點；納斯達克指數收跌40.70點，跌幅0.50%，報8123.29點；道瓊斯指數收跌66.50點，跌幅0.25%，報26438.48點。

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF078)

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摘要 【每天少賺4000萬：三大運營商Q1業績下滑 提速降費挑戰】這些年，語音、短信收入被微信等跨界對手全面絞殺，屢次深陷裁員傳聞，如今又面臨提速降費高壓的運營商們，日子究竟過得如何？日前，三大運營商2019年一季報相繼出爐。整個一季度，三大運營商共實現凈利333.31億元，平均每天賺約3.7億元，而若按去年的盈利水平，三大運營商在2018年總共實現凈利1492億元，平均日賺4.09億元，也就是說，今年以來三大運營商相較去年每天少賺3900萬元。（時代周報）

　　[摘要] 在歸母凈利潤方面，曾經的“吸金王”中國移動(港股00941)則出現了近年來少有的負增長，同比下滑8.3%，也是三大巨頭中唯一出現凈利下降的。與此同時，三大運營商在第一季度皆出現業績負增長的局面

這些年，語音、短信收入被微信等跨界對手全面絞殺，屢次深陷裁員傳聞，如今又面臨提速降費高壓的運營商們，日子究竟過得如何？日前，三大運營商2019年一季報相繼出爐。

時代周報記者梳理，整個一季度，三大運營商共實現凈利333.31億元，平均每天賺約3.7億元，而若按去年的盈利水平，三大運營商在2018年總共實現凈利1492億元，平均日賺4.09億元，也就是說，今年以來三大運營商相較去年每天少賺3900萬元。

從業績上看，中國移動首季營收達到1850億元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為237億元，收入超過了中國電信(港股00728)和中國聯通(港股00762)兩家總和，凈利潤為中國聯通的6.4倍以及中國電信的4倍，延續了行業龍頭一貫的強勢表現。

不過，在歸母凈利潤方面，曾經的“吸金王”中國移動則出現了近年來少有的負增長，同比下滑8.3%，也是三大巨頭中唯一出現凈利下降的。與此同時，三大運營商在第一季度皆出現業績負增長的局面。

電信行業資深分析師付亮向時代周報記者表示，提速降費仍將持續，攜號轉網又將全面實施，政府監管和市場激烈競爭下，運營商的基礎通信服務將面臨增量不增收，甚至業務量增，收入反降的嚴峻局面，運營商必須加快新業務的推進步伐。

　　齊現負增長

今年第一季度，中國移動總營收為1850億元，同比下降0.3%；凈利237億元，同比下降8.3%。儘管中國移動的盈利能力依舊是行業中首屈一指的，但其核心指標的發展並不完全樂觀。

根據財報，目前中國移動的移動用戶數為9.31億，凈增客戶數為632萬，上一季度的凈增客戶數為857萬，而去年同期的凈增客戶數為1134萬，新客戶增速明顯放緩。

與此同時，2019年一季度，移動業務的ARPU(平均每月每戶收入)由上年同期的55.7元下降10%至50.3元。有線寬帶業務上，客戶總數為1.67億元，ARPU則從去年同期的33.8元下降8.9%至今年一季度的30.8元。

中國電信方面，一季度營收961.35億元，同比下降0.5%；凈利59.56億元，同比增長4.5%。目前。電信移動用戶數為3.15億，4G用戶數為2.56億，一季度凈增移動用戶數為1205萬。有線寬帶總用戶為1.48億，一季度凈增200萬。

中國聯通方面，在混改一年半后則出現了另一番新氣象，主要體現在盈利能力大幅增強。今年一季度中國聯通總營收為731.47億元，同比下降2.4%；凈利為36.75億元，同比增長22.3%，亮點在於，2019年一季度的凈利潤超過了2017年全年凈利的2倍。目前中國聯通移動用戶數為3.23億，4G用戶為2.3億，固網用戶數則為0.82億。

實際上，三大運營商偶爾也會有營收下滑的情況，但是三家同時出現業績下滑的現象着實罕見。對於業績下滑的原因，三巨頭皆指向“提速降費”的變革影響。

中國移動表示，流量資費快速下滑，同時受去年7月起全面取消境內漫遊費的翹尾影響，首季通信服務收入承壓嚴重。受收入同比下降，剛性支出持續增加影響，導致凈利潤下滑。

中國聯通指出，受取消手機流量漫遊費以及市場競爭加劇的影響，一季度移動服務收入同比下滑5.2%。

中國電信則提及，一季度業務下滑主要由於出售商品收入較去年同期大幅下降48.5%。

　　提速降費的挑戰

財報显示，中國聯通一季度應占聯營公司凈利為3.16億元，相比去年同期的1.32億元上升139%。而中國電信財報中亦披露，其投資收益及應占聯營公司的收益同比上升46.1%至2.98億元，由於應占鐵塔公司損益增加所致。

付亮指出，三大運營商中兩家的利潤同比增長，主要並不是來自經營收入增長，而是來自投資的鐵塔公司上市帶來的資本溢價，去除后利潤降將進一步降低。同時，運營商內部採取了更為嚴格的成本控制和投資控制，也會影響到未來的健康發展。

與此同時，備受矚目的5G商業模式目前還是“水中月”，在提速降費的挑戰下，如何立足傳統業務發力多元新業務，實現增量又增收，成為運營商們的一大急迫課題。

從財報來看，今年首季，三巨頭表現各有千秋。

中國移動在寬帶業務上發力迅猛，有線寬帶總客戶數反超電信，以一季度凈增1034萬新客的表現居首，遠超中國電信的208萬增量和中國聯通的151萬增量。中國電信則在移動業務上表現亮眼，一季度凈增移動用戶數為1205萬，遠超移動的632萬。混改後有了“跨界基因”的中國聯通，則在產業互聯網上有了顯著成效。

中國移動表示，未來將持續推動“大連接”戰略和“四輪驅動”融合發展，穩固個人移動市場領先地位，加大家庭、政企以及新業務的市場拓展力度，不斷優化收入結構。新業務方面，截至去年底，中國移動的物聯網智能連接數凈增3.22億，規模達到了5.51億。

中國電信則指出，一季度智能應用生態圈(包括智能家庭生態圈、DICT生態圈、物聯網生態圈和互聯網金融生態圈)收入快速增長，占服務收入比接近20%，對增量服務收入的貢獻顯著提升。

與此同時，其圍繞雲計算，在基礎設施、產品服務能力和銷售模式上推動業務、網絡等全面雲化，雲業務同比收入增長99.5%，雲網融合引領DICT(通信、信息、雲和大數據三大技術的融合型智能應用服務)業務加速發展。

中國聯通表示，積極推進互聯網化運營，全面深化混改，在創新業務領域，積極推動與戰略投資者、行業龍頭公司的業務合作與資本合作。

2019年第一季度，聯通產業互聯網業務(主要包含雲業務、物聯網、大數據等)收入為86.61億元，較去年同期上漲47.4%。分析人士指出，與BAT等互聯網巨頭的業務合作，形成了優勢互補，將為聯通主營收入的增長帶來新的動力。

（文章來源：時代周報）

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每天少賺4000萬：三大運營商Q1業績下滑 提速降費挑戰

摘要 【*ST康得財務迷霧：消失的122億 大股東掏空上市公司？】4月30日，在*ST康得(002450.SZ)2018年年報和2019年一季報中，新一屆獨董和高管們均發表了異議聲明，明確“無法保證報告內容的真實、準確、完整”。三名獨立董事楊光裕、張述華及陳東更措辭嚴厲地指出，“以往的康得新，在很大程度上失去獨立性，治理結構上存在缺陷”；對於公司賬面上显示的其在北京銀行西單支行共計122億元的存款。獨立董事們表示，從任職的第一天起就反覆要求管理層採取一切手段弄清這筆存款是否存在，但“很遺憾至今才啟動投訴程序，並準備進行訴訟”。（時代周報）

幾乎是針鋒相對。

4月30日，在*ST康得(002450.SZ)2018年年報和2019年一季報中，新一屆獨董和高管們均發表了異議聲明，明確“無法保證報告內容的真實、準確、完整”。

諷刺的是，就在此段異議聲明下方，*ST康得董事長肖鵬和財務總監王瑜用加重的黑體字聲明：“保證報告中財務報表的真實、準確、完整。”

三名獨立董事楊光裕、張述華及陳東更措辭嚴厲地指出，“以往的康得新，在很大程度上失去獨立性，治理結構上存在缺陷”；對於公司賬面上显示的其在北京銀行西單支行共計122億元的存款。獨立董事們表示，從任職的第一天起就反覆要求管理層採取一切手段弄清這筆存款是否存在，但“很遺憾至今才啟動投訴程序，並準備進行訴訟”。

實際上，爭議最核心的焦點恰恰就在這筆122億元的存款上。根據2018年年報，*ST康得賬面的貨幣資金為153.16億元，其中122億元存放於北京銀行西單支行。對於這筆資金是否存在，雙方各執一詞。另外，*ST康得的審計會計師瑞華會計師事務所在審計報告中也指出：“無法保證公司貨幣資金的真實性、準確性和披露的恰當性。”

高層換血

此前，*ST康得的獨立董事由單潤澤、蘇中鋒、隋國軍擔任，任期為2016年1月15日至2019年2月27日。

2018年年報显示，報告期內，時任獨立董事單潤澤、蘇中鋒、隋國軍沒有對公司有關事項提出異議的情況，2017年同樣如此。

另據2018年年報，報告期應參加董事會的次數為每人11次，而單潤澤、蘇中鋒、隋國軍現場出席董事會的次數則分別為1次、3次、2次；三人從公司獲取的稅前報酬總額為每人6萬元。

實際上，*ST康得的問題存在已久，為什麼獨立董事們之前一直保持沉默？

“我國大部分民營上市公司的獨立董事都是公司創辦人的好朋友，通常是大學教授等擁有較高社會地位的人士，通常不會跟公司領導唱反調，也並不獨立。”深圳鈦信資本合伙人陳旭對時代周報記者說。

新一屆獨立董事的上任打破了這一局面。

根據公告，新一屆的三名獨立董事中，陳東出生於1971年，目前擔任深圳市鳳凰一代傳媒有限公司總裁，他同時還是康達爾的獨立董事；出生於1965年的張述華則是高級會計師，目前為四川檀誠會計師事務所執業註冊會計師、合伙人；出生於1957年的楊光裕曾擔任江西財經大學教師、長城基金管理有限公司董事長、景順長城基金董事長等。

除了獨董換血，在2019年2月27日前後的換屆中，全新的領導班子開始掌管*ST康得，不過也有某些關鍵人物是例外。

最主要的人物是王瑜。公開資料显示，目前45歲的王瑜從2009年6月1日開始擔任公司財務總監，同時還擔任公司董事，但在換屆之後，王瑜不再擔任董事，目前只擔任公司財務總監一職。

令人錯愕的是，*ST康得的財務報表遭到強烈質疑，公司被新任獨立董事評價為“持續經營能力受到嚴重威脅”，即便在這樣的背景下，2018年報告期內，王瑜從公司獲得的稅前報酬總額依然高達173.53萬元。

另一位獲得留任的高管是*ST康得董事會秘書杜文靜。根據資料，杜文靜出生於1985年，歷任康得投資集團金融產業部副總經理、領先生物農業股份有限公司證券事務代表。2018年報告期內，杜文靜從公司獲得的稅前報酬總額為89.76萬元。

根據最新消息，因個人原因，杜文靜已於5月5日提交書面辭職報告。

122億元真實性存疑

在這一份超過千字的異議聲明中，雖然沒有直接引用“財務造假”的措辭，但三名新獨立董事直指關鍵問題，並拒絕保證其財報真實性、準確性和完整性。

在2018年年報第86頁，*ST康得也承認，公司治理的實際情況確實與證監會要求的規範性文件存在重大差異，公司在財務方面存在違規問題，“違規開立銀行賬戶，導致與控股股東可能出現資金混用的情況”。

最核心的問題之一，是*ST康得在北京銀行西單支行開設銀行賬戶，該賬戶显示有一筆122億元的存款，“但目前該賬戶資金無法使用，可能存在與控股股東資金混用的情況”。

為什麼要虛擬大額存款？為什麼122億元沒辦法使用？

“一方面，某些上市公司為了營造高增長氣氛以推動股價上漲，會虛增收入和利潤，但財報中，總資產等於總債務加所有者權益，利潤虛增了也就是所有者權益增加了，這必然要求增加總資產或者減少總債務，而虛增貨幣資金是虛增總資產的最好辦法。”北京某審計機構的註冊會計師張琳(化名)對時代周報記者說。

張琳同時對時代周報記者指出：“另一方面，某些上市公司大股東通過財務手段掏空上市公司資產。比如在金花股份案例中，上市公司把錢存在某個銀行，同時銀行再給公司控股股東一筆錢，這樣，控股股東把錢拿走了，而上市公司的存款就相當於一種抵押或者擔保，一旦大股東還不上錢，這筆錢就會被銀行扣下，也就出現賬戶雖然显示有巨額存款卻無法使用的情況。”

新任獨立董事們最擔心的或許就在於此。他們表示“對此強烈質疑”，原因是這筆122億元存款既不能用於支付也無法執行，並且北京銀行西單支行曾經口頭回復其“可用餘額為零”，註冊會計師發送詢證函，也沒有回復。

“康得新大股東與北京銀行西單支行違規簽訂現金管理合作協議，使得上市公司與控股股東資金管理和使用上產生了混同，為控股股東佔用上市公司資金開啟了方便之門。”異議聲明指出。

弔詭的是，即便如此，*ST康得依然得到了政府的支持。

2018年11月8日，*ST康得發布公告稱，康得集團與張家港城投、東吳證券簽訂了合作協議，預計后兩者將為其提供27億元的紓困資金。

（文章來源：時代周報）

(責任編輯：DF070)

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*ST康得財務迷霧：消失的122億 大股東掏空上市公司？

摘要 【四大證券報紙、重要財經媒體頭版頭條摘要】中國人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率；科創板受理企業集中在北京、江蘇、上海和廣東等地。京、蘇、滬三地企業合計55家，超過半數。

5月7日(星期二)，今日報刊頭條主要內容精華如下：

　　中國證券報 ()

科創板受理企業集中在北京、江蘇、上海和廣東等地。京、蘇、滬三地企業合計55家，超過半數。其中，註冊地在北京的公司最多，為22家；江蘇為18家，上海為15家，廣東為13家。有1家公司註冊地在境外，為九號智能，註冊地在開曼群島，為第一家申請在科創板上市的紅籌企業。

中國人民銀行6日決定，從5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。多位專家表示，此次定向降准有助於進一步推動對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架的建立，也將進一步激活聚焦當地、服務縣域的中小銀行對於支持民營和小微企業的積極性，未來定向調節料進一步深化。

截至5月6日，十八屆發審委合計審核24家企業的IPO申請，其中22家企業過會、2家企業被否決，過會率為91.67%。

A股牛市正遭遇成色考驗。昨日兩市集體下跌，上證指數下跌5.58%，深證成指下跌7.66%，創業板指下跌7.94%，兩市跌停個股超過千隻。分析人士表示，市場調整難以形成連續性殺跌動能。從技術層面來看，A股有望迎來超跌之後的修復性反彈階段，對於目前持有現金的投資者來說機會遠大於風險。展望未來，A股中長期向好邏輯未改，市場回調之後將形成盈利驅動的慢牛行情。

　　上海證券報 （）

國務院總理李克強5月5日主持召開國務院常務會議，明確政策舉措力爭今年底前基本取消全國高速公路省界收費站，便利群眾出行提高物流效率；部署以制度創新持續減少和規範證明事項，進一步優化政務服務和營商環境；聽取職業病防治工作彙報，要求更有力保障職工健康權益。

6日上午股市開盤前，人民銀行宣布：從本月15日起，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實行較低存款準備金率。具體來看，對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。

兵貴神速。從3月22日科創板“開門迎客”，到5月6日再添新丁，短短一個半月，科創板的賽道上已聚集了百名“考生”。

舊疾未愈，新患又生。在證監會立案調查未有定論之際，一部電視劇播出檔期的一拖再拖，如今又將歡瑞世紀拉入兩難境地。

　　證券時報 （）

從受理企業的行業分佈來看，充分體現出科創板對科技創新企業的支持。按證監會行業分類，新經濟企業集中的計算機、通信和其他电子設備製造業的受理企業多達22家，佔比超過兩成。此外，專用設備製造業、軟件和信息技術服務業、醫藥製造業企業數量也較多，分別為20家、18家以及12家。上述4個行業的企業數量合計就達72家。

繼5月6日央行罕見在股市開盤前宣布對中小銀行實行較低存款準備金率的消息后，當天晚間，央行就此次“定向降准”做出進一步解釋。根據安排，央行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

2019年才剛剛進入5月，A股回購規模就已超過去年全年(超500億元)的一半。三一重工昨日披露回購預案，伊利股份、百邦科技、中航機電等6家公司更公布實施首次回購公司股份。此外，上百家公司發布了回購進展公告。

今年以來，我國金融業對外開放明顯提速加碼，資金“引進來”就是其中一環。國家外匯局昨日公布的最新數據显示，今年以來共批准13家合格境外機構投資者(QFII)投資額度共計47.4億美元，超過2018年全年批准總額度；共批准12家人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度共計240億人民幣，超過2018年全年批准總額度的一半。

　　證券日報 （）

5月6日，為貫徹落實國務院常務會議要求，建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，促進降低小微企業融資成本，中國人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。

上市公司一季報披露完畢，券商自營重倉股名單完整版得以呈現。截至5月6日，已有210家上市公司的前十大流通股股東名單中出現了券商自營盤的身影，合計持股約24.73億股，對應持倉市值約為269.64億元。但受市場下跌影響，券商自營重倉股市值蒸發嚴重。

從2018年年報分配預案來看，上市公司對於回報股東，可謂是誠意十足——合計實現凈利潤3.38萬億元，擬派現金額達到1.17萬億元，並創出新高，實打實地增加了投資者的財富獲得感。

國家外匯管理局數據显示，今年以來共批准13家QFII投資額度共計47.4億美元，超過2018年全年批准總額度；共批准12家RQFII投資額度共計240億元，超過2018年全年批准總額度的一半。

　　21世紀經濟報道

5月的第一個交易日，對A股投資者而言是“驚魂一日”。當日，滬指跌至2906點，跌5.58%，創下年內單日最大跌幅；創業板指下挫更猛，跌穿1500點，跌幅近8%。超過三分之一的股票跌停。“慘烈！”當日，上海一名私募基金合伙人如此對21世紀經濟報道記者形容，因為沒提前降倉位，他的產品凈值受影響很大。

5月5日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，明確政策舉措力爭今年底前基本取消全國高速公路省界收費站，便利群眾出行提高物流效率。

經濟參考報

作為穩增長的重要依託，製造業高質量發展獲得的支持力度正在不斷加大。《經濟參考報》記者獲悉，今年將制定實施大力推動製造業高質量發展的部署方案。目前多個部門正密集出台政策，地方版實施細則也在醞釀中。重大技術改造以及培育高端製造業或迎來高達萬億的大手筆投資，40家國家製造業創新中心也有望加速崛起。

國務院總理李克強5月5日主持召開國務院常務會議，明確政策舉措力爭今年底前基本取消全國高速公路省界收費站，便利群眾出行提高物流效率；部署以制度創新持續減少和規範證明事項，進一步優化政務服務和營商環境；聽取職業病防治工作彙報，要求更有力保障職工健康權益。

　　人民日報

5月5日，《關於建立健全城鄉融合發展體制機制和政策體系的意見》(以下簡稱《意見》)公開發布，不僅確立了建立健全城鄉融合發展的體制機制要分“三步走”的改革路線圖，更有涉及戶籍、土地等多個關鍵領域的改革任務書。

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF353)

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5月7日國內四大證券報紙、重要財經媒體頭版頭條內容精華摘要

摘要 【2018年出生人口圖譜：廣東“最能生” 東北出生率墊底】不僅是二孩，全國都在面臨出生人口減少的情況。據國家統計局公布的數據显示，2018年中國的人口出生率為10.94‰，出生人口1523萬人，較上年減少了約200萬，人口出生數也創下了自1961年以來的最低水平。（21世紀經濟報道）

在35歲這年，常俊峰一年出入健身房的次數超過了以往10年來的總和。只有他自己明白，這突如其來的“愛好”背後，是二孩點燃了他對健康的渴望。

“在石家莊這樣一個二線城市，就算月收入過萬，要養大兩個孩子也非易事，怎麼敢生病。”常俊峰告訴21世紀經濟報道記者，他一度勸誡身邊同事和朋友放棄要二孩的想法，“畢竟壓力太大了”。

常俊峰並非孤例，曾被冠以“中國最愛生孩子省份”的山東，其生育意願也在大幅下降，尤其二孩數量下降最為明顯。2018年1-11月，山東青島全市戶籍出生81112人，出生人口同比減少21737人，降幅達21.1%，其中二孩出生減少高達29.0%。

不僅是二孩，全國都在面臨出生人口減少的情況。據國家統計局公布的數據显示，2018年中國的人口出生率為10.94‰，出生人口1523萬人，較上年減少了約200萬，人口出生數也創下了自1961年以來的最低水平。

21世紀經濟報道記者通過對27個已發布2018年人口數據的省份統計梳理髮現，去年有廣東、山東、河南3個省份的出生人口超過了100萬大關，廣東出生人口首次躍居榜首，山東出生人口量下滑明顯。從出生率來看，西部邊疆省份、華南、山東出生率較高，遼寧的自然增長率為負數。

　廣東超山東成“最能生”省份

廣東去年已取代山東，成為“最能生”省份。

數據显示，儘管廣東省在2018年出生人數比上一年度少了7.65萬人，但仍保持了143.98萬人的高位增長。反觀“二胎”大省山東，其2018年出生人口相比2017年少了42萬人，出生人口為132.95萬人。

山東、廣東、河南作為傳統的人口大省，其出生人口一直保持高位增長。2018年，3個省份的出生人口均超過了100萬大關。但從近七年的出生人口增長走勢看，山東受單獨二孩和全面二孩政策的影響最為明顯。

在2012年和2013年，山東出生人口保持在110多萬的水平。2014年單獨二孩政策實施，當年山東出生人口達到了139.3萬人，比上一年增加了28.5萬人。

儘管2015年山東出生人口回落到123.58萬人。但2016年全面二孩實施后，2016年全年山東出生人口177.06萬人，相當於全國的十分之一，比上年多出生53.48萬人。其中，二孩出生佔比超過六成，達到63.3%，遠超一孩。根據山東省統計年鑒，2016年人口出生率已經達到了1991年以來最高。

　　為何山東人最敢生？

山東社會科學院人口研究所所長崔樹義對21世紀經濟報道記者分析，這與山東省長期累積的生育意願集中釋放有關。由於山東對生育的限制比較嚴厲，而人們的生育意願相對比較強，因而在放開二孩政策之後會出現明顯的反彈趨勢。

在崔樹義看來，縣域經濟發達的山東，城市發展以中小城市為主，房價相比北上廣以及江浙等地都要平穩很多，較低的養育成本也讓人們更敢於生育。但是，這一情況在2018年出現了“拐點”。隨着補償性生育基本消化掉，在反彈達到峰值之後，山東出生人口也出現了下降趨勢，這也是山東2018年出生人口出現明顯下降的主要原因。

與山東不同，河南和廣東受二孩政策的影響相對較小。

戶籍人口第一大省河南，2012年和2013年出生人口分別是125萬和130萬，單獨二孩政策實施后的2014年和2015年，微增到136萬左右，全面二孩實施后的2016年和2017年微增到140萬左右。到2018年二胎效應減弱后，下滑到127萬人，相當於回到2012年、2013年時期的水平。

第一經濟大省廣東的生育率一直比較高，其中潮汕地區一直都是我國生育率最高的地區之一，粵西地區的生育率同樣比較高。

華南城市研究會會長、暨南大學教授胡剛對21世紀經濟報道記者分析，廣東出生率高有多個方面的因素，其中之一是相比東北、山東等地，廣東原有的國有經濟佔比較少，體制外的人比較多。大量的青壯年人口流入到廣東，這部分群體也是生育的主力。此外，受氣候溫暖以及傳統生育文化的影響，廣東很多農村地區的生育率一直都比較高。

　　京滬津出生率偏低，遼寧墊底

從出生率上看，我國2018年的人口出生率僅為10.94‰，上一年度的出生率為12.43‰。從總體上看，各地的出生率均有所下滑。

山東2017年出生率是17.54‰，2018年只有13.26‰。福建2018年出生率為13.2‰，2017年為15‰。甘肅、河北2018年出生率分別為11.07‰、11.26‰，2017年分別為12.54‰、13.2‰。

北京、上海以及天津的出生率在全國排名較為靠後，分列倒數第4至第2名。2018年，北京的出生率僅為8.24‰，上海、天津的更低，分別為7.2‰與6.67‰，只有排名靠前的海南、青海、廣西等地的出生率的約一半。

在崔樹義看來，發達地區的城鎮化水平提高，提高了居民在城市生活與子女受教育的整體成本。

蘇寧金融研究院曾做過一項調查，如果將養育一個孩子作為投資，從出生到18歲高中畢業，總花費要超過21萬元，北上廣等城市更甚。

整體成本的高企，加劇了人口出生減少的趨勢。以擁有1559.6人口的天津與僅有688.11萬人口的寧夏比，兩地2018年出生人口規模相當(天津為10.38萬人，寧夏為9.08萬人)。

遼寧省2018年的出生率在全國墊底，僅有6.39‰。儘管東三省目前僅有遼寧的人口數據揭曉，但遼寧可謂是東北地區的典型。2018年遼寧出生人口為27.9萬，自然增長率為-1.00‰，減少了4.37萬人。加之外流的人口，去年遼寧常住人口減少了9.6萬人。

遼寧人口出生率如此之低，與當地的工業化和城鎮化較早、獨生子女比例較大有關。胡剛分析，這跟近年來東北部分人口青壯年人口外流有關。東三省經濟放緩，工作機會少，青壯年人口外流，人口老齡化加劇，出生率就會進一步降低。

崔樹義分析，這與人口出生慣性也存在一定關係。計劃生育較早的地區往往容易接受計劃生育的理念，生育觀念和養育模式也會因此發生轉變。

以江蘇為例，作為類似廣東同樣經濟發達的地區，其2018年的出生率也並不高，僅為10‰。這與江蘇計劃生育政策執行較早、較嚴格有很大關係。

一位來自江蘇“計生紅旗縣”如東的受訪對象表示，如東的計劃生育比全國要提早十年，開始於1960年代初，1970年代就走上正軌，實現了低生育水平。計劃生育政策對當地的生育觀念影響非常大，尤其是獨生子女夫妻因要同時負擔多位老人，如果再生兩個孩子就受不了。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF387)

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